作家 | 龚兴朝

5月19日收盘，大唐发电（601991.SH；00991.HK）A股报收8.38元，当日涨幅5.67%，成交额冲破106.78亿元，总市值达1550.86亿元。

至此，自5月6日运行高涨行情以来，公司A股股价在短短10个来回日内累计涨幅高达101.44%，偏离同时上证指数100.04%，偏离电力行业指数93.97%，触发上海证券来回所“股票来回严重颠倒波动”情形。

当日晚间，大唐发电再度发布风险领导公告，直言“股价已积蓄庞杂来回风险，畴昔随时有快速下落的可能”。

一边是二级市集资金豪恣涌入，总市值单日激增超50亿元，近一个月7次登上龙虎榜；一边是上市公司接连发布3次颠倒波动公告、2次来回风险领导，反复深化“无要紧事项、无已投运算电协同样貌”。

股价异动

从盘面来回数据来看，大唐发电本轮高涨陪同显耀的放量炒作特征，近十个来回日换手率呈现道路式走高，按序为2.66%、2.69%、9.81%、2.25%、5.51%、1.97%、14.98%、12.30%、9.49%、10.41%。自5月14日起换手率较历史水平大幅放大，5月19日单日换手率10.41%、日内振幅11.22%，全天成交金额达106.78亿元。

龙虎榜数据进一步印证市集资金不合。5月19日，大唐发电买入与卖出金额均为634.55亿元，全体净买入为零，多空博弈势均力敌。

其中机构资金小幅净卖出8.04亿元，买入121.81亿元、卖出129.85亿元；中小投资者、其他当然东说念主来回活跃度更高，买入永别为335.39亿元、147.45亿元，卖出305.76亿元、172.68亿元，散户资金成为本轮来回主要参与方。

近一个月内，大唐发电7次登上龙虎榜，沪股通专用席位、国泰海通证券南京太平南路营业部、国泰海通证券总部交投最为活跃，短期游资、北向资金频频相差，加重股价波动。

估值层面，截止5月19日，大唐发电市净率4.21倍，而电力、热力分娩和供应业行业平均市净率仅为1.89倍，公司估值较行业平均水平向上122.75%，估值泡沫化风险突显。

时辰大唐发电已先后发布3次颠倒波动公告、2次来回风险领导公告，反复警示二级市集来回风险，但市集情谊并未降温。

值得贯注的是，昔时90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家，但机构计算均价仅为5.14元，远低于刻下8.38元的收盘价。

火电为主

股价暴涨的背后，大唐发电自身主营业务与盈利结构并未发生颠覆性变化，传统火电仍是中枢基本盘，新动力业务布局尚处早期，难以撑持刻下翻倍式估值晋升。

大唐发电自查公告明确，分娩筹谋一切平淡，无要紧钞票重组、股份刊行、政策引资等要紧事项，短期不存在基本面利好催化。

从装机与营收结构来看，截止2026年一季度末，大唐发电煤电装机占比高达56.80%，燃机、水电、风电、光伏装机占比永别为11.05%、10.73%、13.05%、8.37%，火力发电依旧是十足主业。

新动力发电营业收入占比仅9.23%，孝敬占比偏小，且现在尚无已投运的算电协同样貌，短期难以已毕算力配套动力的功绩增量。

一季度财务数据闪现，大唐发电实现营业收入302.71亿元，2026在线买世界杯中国区平台同比微增0.22%；归母净利润28.93亿元，同比增长29.26%；扣非净利润28.68亿元，同比增长29.94%。盈利增长主要成绩于燃料成本下降及容量电价机制改良带来的踏实收益，而非新业务爆发。

市集炒作的中枢预期，来怡悦唐发电近期落地的新动力布局手脚。5月14日，大唐发电统一江苏省国信集团、鄂尔多斯市新动力开拓哄骗有限公司，共同出资成立大唐（鄂尔多斯市）动力开拓有限公司，注册本钱达100亿元，筹谋边界掩盖风力、太阳能、储能、发电时刻管事等中枢新动力业务。

该样貌被市集解读为深度参与“蒙电入苏”特高压样貌、布局国度级新动力大基地的信号，野心包含400万千瓦风电和800万千瓦光伏。但样貌刚完成树立，尚未参加竖立、投产、盈利阶段，短期无法对功绩造成骨子孝敬。

全体来看，大唐发电仍属于传统火电央企，新动力转型起步晚、占比低，算电协同行务处于空缺阶段，百亿新动力公司更多是中恒久布局。

迎来AI算力期间

本轮大唐发电股价异动，并非个股沉寂行情，而是算电协同政策红利+绿电池块集体爆发共同鼓舞的效劳，电力动力赛说念正迎来AI算力期间的全新发展机遇。

行业层面，算电协同庄重迈入落地阶段，5月14日，国内初次实现大型数据中心以凭空电厂样貌参与电力现货来回，中国联通韶关数据中心、中国出动广州及湛江数据中心依托“粤能投凭空电厂运营平台”，完成现货市集电能量来回与结算，“算随电动”花样落地，记号着算力网与新式电网协同发展庄重参加实操阶段。

华源证券指出，“十五五”时辰“六张网”竖立为稳投资中枢捏手，算力网与新式电网深度协同，将带动电力配套工程、表象储能、凭空电厂等增量需求，百万千瓦级AI算力重要与动力系统协同竖立的政策导向，接续抬升电力基建的政策地位，央国企电力龙头迎来转型机遇。

二级市集上，绿电池块近期全线走强，截止5月19日收盘，中证绿色电力指数（931897）大涨3.59%，要素股上海电力、建投动力、赣能股份、京能电力、豫能控股等多只个股涨停。

刻下电力板块呈现题材炒作先行、功绩已毕滞后的典型特征，大唐发电等主义短期暴涨，中枢依靠新动力转型预期、算电协同见地加持，而非执行功绩增长。

回到个股本人，大唐发篆刻下的股价涨幅已严重透支现存基本面的增长预期。

大唐发电新动力业务占比仅9.23%，刚成立的百亿新动力子公司尚处于起步阶段，样貌落地、产能开释、孝敬功绩均需要2-3年的周期，短期难以对公司功绩造成骨子性撑持。4.21倍的市净率较行业平均向上一倍以上，意味着市集仍是提前已毕了畴昔数年的转型预期，一朝后续业务默契不足预期，估值存在大幅回调的可能。

龙虎榜数据昭彰闪现，机构资金已在高位接续净流出，散户成为接盘主力，同样换手率居高不下、日内振幅扩大等特征，均是典型的炒作后期信号，股价随时可能出现大幅回落。

电力行业的转型也并非一帆风顺，依然存在多重不细目性。新动力发电的消纳问题尚未完全处治，部分地区弃风弃光率仍有反弹可能，绿电样貌的收益率受电价波动、补贴政策变化影响较大。

算电协同、凭空电厂的生意花样仍处于探索初期，参与电力现货来回的盈利花样尚未完全跑通，大边界生意化落地的节律仍有待不雅察。

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