文丨林得安 邱庭 彭杰克

裁剪丨程述白

一家栽种不到十年的科技企业，为何要建两百个奇迹部、注册近千家子公司？

这个问题成为了近期外界围绕追觅科技最大的疑问。

自从 2025 年崇敬残酷成为"恢弘界生态企业"，追觅就在通盘狂飙。追觅首创东谈主俞浩须臾要造车，须臾要作念载东谈主遨游器、卫星集合，致使和中国商飞联合造飞机。

2026 年以来，俞浩的高调令外界宥恕，他称："追觅生态将成为东谈主类历史上第一个百万亿好意思元的公司生态"。一个多月前，又在微博残酷了更具体的数字：本年营收要突破 1000 亿元，来岁 3000 亿，后年冲击 1 万亿。而据财新等媒体报谈，追觅 2025 年营收刚杰出 400 亿元。

而与这些数字同步股东的，就是追觅急剧扩张的股权幅员：汽车、手机、机器东谈主、芯片、潮玩、咖啡 …… 据企查查数据，罢休 5 月 19 日，追觅科技成员企业已达 955 家。据《证券时报》，执中 ZERONE 数据骄气，追觅关联的太空工场创投基金照顾规模达 252 亿元，旗下 29 只基金背后险些齐有场所国资参与，粉饰杰出 10 个地市。

东谈主们很容易把追觅健硕为一家无穷扩张的大公司。但咱们将追觅的股权层层穿透后发现，它并不是把所有这个词业务齐装进统一个主体的巨无霸，而是一个围绕首创东谈主、核心业务和老本平台搭建起来的精密系统。不同行务、品牌背后，对应着不同的胁制主体，互相相对孤苦，在资源上却缜密连络。

咱们试图拆解这个系统。以股权和投资关系为思路，从四个层级切入：俞浩本东谈主平直胁制的公司、追觅主体持股的企业、各业务线及对外投资布局，以及产业基金体系的"太空工场"——复兴这套架构的联想逻辑并回答几个问题：追觅到底想作念什么？这套联想若何运转？它正在累积奈何的风险？

俞浩的胁制权

在追觅的四层股权架构联想中，第一层是俞浩本东谈主。955 家公司的复杂集合，穿透到顶，绝大大宗链条的格外齐指向俞浩过头关联方。健硕追觅，起初措施会这一层：俞浩若何把胁制权抓在我方手里，又是通过哪些主体来诳骗这种胁制的。

2025 年 9 月，追觅传出收歇据说，俞浩在一又友圈回适时显现：近两年，公司和个东谈主拿出 50 亿回购老股，他对追觅科技（苏州）有限公司——即追觅体系的母公司——持股比例从 45% 提高至 70%。企查查骄气，俞浩现在的持股比例为 62.3%。

62.3% 的持股意味着俞浩对这座大厦的胁制权很难被稀释。

俞浩实控的公司不错分红三类。一类是莫得推行业务的投资平台公司母体，大多以"太空"开头，如太空踏浪科技（北京）有限公司、太空翱翔科技（上海）有限公司等。注册老本未几，均在 100 万元。一种常见的想路是，这类公司明天可用来持股、股权转让或引入新股东，是一种"老本用具"。

第二类是有推行业务但与追觅主体平行的公司，包括作念洗烘的转芯净界智能科技（南京）有限公司，作念雪柜的冰氪纪元智能科技（南京）有限公司，以及星辰智谷立异科技（南京）有限公司——其 2025 年在南京买了块地，笔据当地政府微信公众号发布的信息，将用来建追觅科技智能环球电总部基地。

作念庭院割草机器东谈主的可庭科技（苏州）有限公司亦然这一类平行公司，不外，其还有一个特殊身份——它是逐越鸿智的 6 个合伙东谈主中出资比例最高的。2025 年底，俞浩花了 22.82 亿元，通过逐越鸿智收购了一家 A 股上市公司嘉好意思食物包装（滁州）股份有限公司 25.42% 的股份，成为嘉好意思包装实控东谈主。

嘉好意思包装 2019 年 12 月在深交所上市，主营业务是食物饮料罐，和追觅的主业并无关联。外界对此通常解读为，追觅要"借壳上市"。

对此，嘉好意思包装在其公告中暗意，罢休现在，逐越鸿智不存在明天 12 个月内改革上市公司主营业务或对上市公司主营业务进行紧要调整的谋略；不存在明天 12 个月内对上市公司或其子公司的钞票和业务进行出售、合并、与他东谈主结伴或联结、或上市公司拟购买或置换钞票的钞票重组谋略。

不外，在收购嘉好意思包装前 3 个月，俞浩曾发一又友圈说从 2026 年年底启动，追觅生态旗下多个业务将会在全球各来往所"下饺子般"批量 IPO。

这在阛阓中被部认识读为，追觅并不单着眼于单一主体的上市，而是但愿渐渐股东多条业务老本化。嘉好意思包装固然大要率不是追觅主体的"壳"，但也很有可能是其他生态链上公司的"壳"。

俞浩平直胁制的第三类企业，是他主不雅意愿上最垂青的造车。

现在，俞浩旗下有两个新能源车品牌。一个是"追觅汽车"品牌，主体是星宸明天（苏州）汽车科技有限公司，实控东谈主为追觅科技（母公司）除俞浩外的唯独当然东谈主股东柏好意思芳。

另一个是"星空谋略"，主体是星空谋略（上海）汽车科技有限遭殃公司，实控东谈主为俞浩本东谈主，注资 10 亿元。旗下有许多子公司，其中依然有主要家具和品牌的有固态电板公司晶核能源、线控转向公司星溯漫空和增程能源公司星径千跃。后两家本年均完成了数千万天神轮融资，领投方为追觅关联的太空工场创投基金。

两个品牌的定位也作念了区隔：据公开贵府，星空谋略主要对标库里南、宾利的车型；追觅汽车主作念对标布加迪的车型，里面定名"追觅 - 布加迪"，有电动和增程式两个版块。前年 9 月有媒体从知情东谈主士处获悉，称俞浩更垂青对标宾利的星空谋略，他曾里面放言"不错完全 PK 联想汽车，从 L9 到 L8、L7、L6 齐能已毕碾压"。

这份"垂青"也通过股权调整得到了印证。星空谋略栽种一个月后，股权发生了变更，由柏好意思芳变更为俞浩。本年 3 月，俞浩最终受益股份从 77.7575% 飞腾到 96.6602%。4 月，俞浩称，星空谋略正按照 640 亿元（约 100 亿好意思元）的估值股东融资。

本年龄首，星空谋略首款办法车 Nebula Next 01 在 CES 展会亮相。4 月，追觅科技以" DREAME NEXT "为主题在旧金山开了为期四天的全球发布会，其中也有星空谋略的"火箭车" Nebula NEXT 01 JET Edition。星空谋略总裁马俊野称，俞浩"险些每天齐会与汽车团队在企业里面群进行高频相通"。

俞浩对造车的执念未必不错讲求得更早。他在微博上暗意，2011 年他曾草拟过"电动汽车发展白皮书"，与同济大学等机构开展联结。2020 年当追觅通过高速数字马达在小米生态链站稳脚跟后，他就依然组建了早期的电动汽车研发团队。车是俞浩个东谈主顽强最平直的投射。

但无论是星空谋略，照旧可庭科技和嘉好意思包装，俞浩为什么要单独拆出来由我方平直胁制，而不是和其他业务相同放在追觅母公司体系里？

一种阐扬是，通过个东谈主平直控股，俞浩不错绕开追觅科技董事会的表决限定，其他财务投资东谈主无需为新业务的风险买单。同期当公司取到手利，俞浩也不错平直享受最大的老本升值，而不需要在追觅科技母公司层面被稠密股东稀释。

健硕了这一层，材干健硕追觅整套架构的起初。个东谈主层的联想回答了"谁说了算"。那么下一个问题是：当俞浩把最具想象力的业务齐放在我方名下时，追觅这个"母体"在系统里到底承担什么变装？

轻母体，重平台

除了俞浩平直出资控股的公司，追觅其他业务层见迭出。

梳理其股权架构后，咱们发现：追觅科技（母公司）是整个系统的"现款流核心"。据财新周刊报谈，2025 年，追觅以扫地机器东谈主为主力营收项的业务收入杰出 400 亿元，净利润杰出 30 亿元。它是整个"追觅系"胁制权与股权归集的主体，亦然统筹钞票和利润的"账房"。

具体来看，追觅科技平直与转折投资的企业达到 367 家（包含已刊出企业），其持股比例呈现显然的南北极分化：

平直或转折持股比例为 99% 以上的公司有 129 家，均无单独的关联家具，围绕着清洁主业伸开，包括如扫地机、洗地机、吸尘器、吹风机等健硕得益的方法。

持股比例在 6.7% 以下的，则有 214 家，其中 47 家有单独的关联家具，大宗与清洁主业无关。以潮玩品牌 MOMOTOY 时空摩盒文化创意（苏州）有限公司为例，追觅科技仅持股 2.0746%，其余 95% 由柏好意思芳 99.99% 控股的太空盛大智能科技（苏州）有限公司的子公司参投。另有 24 家持股比例为 14%~69%。

值得驻守的是，在母公司底下的一级子公司中，有两家投资、注册多个次级子公司的主体，分别为：追觅立异科技（苏州）有限公司（以下称追觅立异）、追觅梦创科技（苏州）有限公司（以下称追觅梦创）。

追觅立异的投资模式主要为十足控股，实控了 63 家企业。追觅梦创则只进行小规模股权投资，平直与转折投资公司为 219 家，粉饰上述 6.7% 股权的子公司。

于是不错看到，追觅科技看成母公司，将大部分主营业务交由追觅立异照顾，而追觅梦创负责非主营业务投资。追觅科技注册老本仅约为 241 万元，而追觅立异在追觅科技胁制企业的认缴出资额里排名第二，3.1 亿元；追觅梦创排名第一，20 亿元。它们共同组成了"轻母体、重平台"的基本架构。

在这个架构下，钱是若何流向新业务的？

据界面新闻报谈，一位 BU 负责东谈主显现，追觅每一个新 BU 在立项之初，会先取得里面的启动资金，有一定恶果之后，再拿 BP（生意谋略书）去外部进行孤苦路演和融资。

这套叮咛的阐扬是：公司注册速率快于业务熟习速率。笔据企查查数据，咱们统计出，2017 年到 2023 年，追觅科技累计新栽种 28 家胁制企业；而 2024 年一年，就有 29 家新的胁制企业栽种；2025 年 37 家；2026 年还未过半年，2026世界杯(中国)又新增 7 家。罢休 5 月 18 日，追觅科技的 101 家胁制企业，其中约 72% 齐为近两年半创立。

从时代轨则来看，这些公司的注册时代广博早于对应业务的熟习期——公司先栽种，再注入资金，然后用公司去承载尚在孵化中的业务。这种模式的扩张速率与融资弹性极强，但相当依赖母公司的疗养与照顾。而俞浩对此很自信，"咱们的上风不是某一个东谈主多牛，而是整个团队的协同服从高。"

这套架构的逻辑，俞浩和追觅高管在近期的公开回应中作念过阐扬。

为什么把新业务注册成孤苦公司？俞浩的回应是"为了跟主营业务风险禁绝开来"。按这一逻辑，还在孵化和实验中的业务，要是产生耗损、债务与法律遭殃，追索也只止于子公司自己。

追觅联合首创东谈主雷鸣则提到了组织层面的探讨：新业务齐是"孤苦的公司，孤苦的团队，孤苦的激发体系"。按他的说法，追觅不是"一家企业作念 200 个业务"，而是" 200 家孤苦公司"。每个业务主体自然具备孤苦融资与引入产业老本的可能，为明天分拆 IPO 预留接口。而母公司则不错通过联合出资与专利、供应链归集，对不同行务进行维持。

不外，这种高度依赖外部资金节律与里面聚会胁制的体系，一朝增长速率或老本环境发生变化，其健硕性就有待锻练了。

两百多个奇迹部

追觅方面屡次公开暗意我方依然有两百多个奇迹部，每个奇迹部齐会对标一家孤苦上市公司。

外界很难知谈这两百多个奇迹部究竟若何差别，但从追觅的对外发言与公开报谈来看，其奇迹部主要粉饰了清洁电器、智能家居、电子硬件、机器东谈主、汽车、航天、耗尽服务等业务。

按照惯例的企业扩张旅途，新业务通常会与原有业务造成协同，要么分享技艺，要么分享渠谈，然后再反哺合座生态。

追觅的一部分业务如实遵从这个逻辑：如清洁电器、部分机器东谈主、环境拓荒等，在底层供应链上，它们分享统一套资源：高速电机、胁制算法、AI 才略、外洋销售渠谈，致使模具平台齐能复用。

但当业务启动延长到汽车、固态电板、AI 芯片，致使茶饮与潮玩时，"技艺复用"的阐扬力就削弱了。一个扫地机器东谈主公司为什么会同期出现餐饮品牌和潮玩公司？

未必，在追觅扩张的逻辑里，业务扩张的驱能源不是技艺同源，而是上述老本平台与业务孵化的可复制性，即通过统一套法东谈主结构，将不同赛谈快速装载进系统中。

从工商信息与公开招聘陈迹来看，这些业务约莫不错分红三层，呈现出不同的活跃度。

第一层是已进入果真生意轮回的业务，如清洁电器与环境拓荒，它们有健硕的研发团队扩张、专利蓄积与全球销售集合，是追觅现款流基础。

第二层是正在工程化考证的跨界业务，包括机器东谈主、汽车、能源与 AI 芯片等。这些公司广博存在密集招聘、专利布局与场所产业园联结，但家具与收入仍处于早期考证阶段。

如 2026 年 1 月 21 日同期栽种的追觅驰宸科技（苏州）有限公司、追觅曜宸科技（苏州）有限公司，均由追觅立异 100% 控股，注册老本均为 20 亿元，操办范围均为智能机器东谈主的研发。

其中追觅驰宸科技还以 99.95% 的出资比例，在 2 月 24 日担任追觅前年 3 月栽种的私募基金——苏州追创聚力股权投资合伙企业（有限合伙）的大股东。

第三层则是注册老本不高的公司，大宗在 100 万元高下，聚会于耗尽品牌、AI 应用或轻钞票赛谈，招聘与技艺陈迹也较弱，更像用于赛谈占位或明天融资接口。

梳理追觅科技持股比例在 6.7% 以下，具有孤苦家具的 47 家公司发现，其粉饰的业务从能源、智能家居、机器东谈主、AI 家具一直延长到了潮玩和餐饮品牌。

在实践层面，大宗业务取舍"并行开发"模式，以速率优先。据界面新闻报谈，追觅职工暗意，追觅的家具开发模式是"在第一次送样之后，就安排阛阓和大货的料同期备下去"，同期追觅各 BU 长有权调配 BU 内所有这个词资源，有操办链路更短。于是，一个 BU 研发负责东谈主以为"追觅家具的开发周期比传统企业镌汰快要一半"。

孵化式 CVC，以有限资源撬动外部资源

俞浩曾在接纳误点采访时称，追觅有一个"左侧模子"和"右侧模子"——左侧对于若何作念好操办，右侧是若何取得社会资源。

追觅关联的产业基金体系——追创创投，后改名为太空工场创投基金，就是撬动外部资源的杠杆。

这家栽种于 2023 年的投资机构最早并不起眼，直到 2024 年 8 月 15 日，它一次性公布了两支基金：一支是总规模 100 亿元的成永远计谋基金——绍兴市追觅生态股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称为"绍兴追觅投资"）；另一支是总规模 10 亿元的中早期孵化基金——厦门国升追创机器东谈主产业创业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称为"厦门国升追创"）。

按照那时的公开说法，绍兴追觅投资要点拓展智能清洁机器东谈主、庭院机器东谈主、智能汽车、智能短交通等生意化相对熟习的应用场景；厦门国升追创则宥恕早期方法，匡助创业团队定计谋、招团队、输出供应链才略和照顾模式。

短短两年时代畴昔，追创创投已投资 57 家企业，涉猎生意航天、茶饮、机器东谈主、AIOS、半导体等多个不同的赛谈。据 IT 桔子统计，其投资节律在 2026 年显然加速：2 月投出 10 家，3 月 15 家，4 月 14 家。这三个月的投资量杰出 2025 年全年的 60%，一跃成为国内最活跃的投资方之一。

俞浩接纳媒体采访时称，基金既投里面孵化方法，也投外部方法，看的是"方法是否相宜咱们的圭臬论"，但从末端看，追创创投投资的大部分照旧追觅系方法。

追创创投首创合伙东谈主雷鸣，总司理、基金合伙东谈主徐腾，两位齐曾在风投契构华兴老本任职，后者照旧 80 多家"追觅系"投资机构和公司的推行胁制东谈主。

在两位专科东谈主士的操盘下，追创创投织就了一张犬牙相制的私募基金集合，国有老本成为这张集合上不行或缺的一环。

企查查数据骄气，通过厦门追创企业照顾合伙企业（有限合伙），追创创投平直或转折和场所政府共同拓荒了 20 家私募基金或投资机构，绍兴、南京、宁波、嘉兴、柳州、武汉、丽水等地，险些齐能看到"追创""太空工场"的身影。除前文提到的绍兴国资，宁波国资在宁波追创兴仑创业投资合伙企业中出资近 12 亿元、占股约 80%；南京国资在南京追创要点产业投资合伙企业（有限合伙）中出资 6.42 亿元、占股约 30%。

据《第一财经》报谈，一家场所国有控股私募投资基金的关系东谈主士说："各地招商引资任务重，太卷了。投资契约要明确商定好返投和产能、作事、研发插足、税收等硬宗旨，以免产业基金投了钱，最终场所受益不匹配。追觅能带动电机、传感器、AI、智能制造这么一整条产业链，场所眩惑这么的企业比眩惑其他小的、初创企业，风险更小。"

雷鸣曾把这种模式称为"孵化式 CVC "。在他的描绘里，这种模式能够均衡政府类基金招商的需求；比较为了完成返投把一个产业强行落到某地，这种方法是业务需求所推动的正向逻辑；对企业来说，非但莫得特地成本，也有了最佳的供应链。

从推行布局来看，追觅绍兴、南京、丽水、嘉兴、柳州、武汉等地拓荒了坐褥基地，分别坐褥扫地机器东谈主、环球电、洗地机、智能家电、电动摩托车、吸尘器等家具线。而追创创投和当地国资共同栽种的私募基金，又反过来参与这些新业务的投资与孵化。

以厦门国升追创为例，它由厦门、无锡、横琴三地国资共同出资拓荒，投资了光子跃迁、魔法原子、千诀科技等至少 9 个赛谈的 20 多个方法。这 20 多个方法的股东名单中，又出现了绍兴追觅投资、苏州追梦翼创创业投资合伙企业（有限合伙）、武汉临空港追创智灵股权投资合伙企业（有限合伙）等多支追觅与其他场所国资共同出资拓荒的基金。

所谓"孵化式 CVC "模式的核心不再是招一家企业入驻，而是引入了整个产业链生成系统，而追创创投正在演出这个系统的核心。

仅仅如斯紊乱的体系中，有若干是追觅深度参与运营，有若干仅仅老本层面的少许参股，现在外界很难完全厘清。有从业者以为，这种模式看上去追觅控股和参股许多公司。内容上，可能是运用了公司治理的有限遭殃公司中有限合伙东谈主和平凡合伙东谈主的不同职权来放大了我方的资金。

本年 4 月，《国务院办公厅对于真切投资审批轨制雠校的意见》发布，残酷对政府投资方法有操办实行终生负责制。这意味着场所国资明天将愈加宥恕方法的果真操办质料。

产业基金不错照顾融资问题，场所政府不错照顾地皮和产能问题，但生意化最终照旧要靠家具自己。这些方法明天三到五年能否造成有竞争力的产业生态，将平直磨砺这套"孵化式 CVC "模式的灵验性。

尾声

追觅的无穷扩张在栽种初期就可见头绪。起初给小米作念代工，追觅冲破了小米生态链企业间的"领略"——各自单干，只作念一个品类。小米家电的各式品类吸尘器、扫地机、吹风机，追觅齐要作念。

俞浩在 2022 年接纳 36 氪采访时说，不断的延展是"民俗的复制"，"一朝一个东谈主民俗第一，就会上瘾"。"要么不作念，要作念就作念第一"的标语贴满了追觅的办公室和工场。

平直胁制、里面孵化、外部引入社会资源——追觅搭建的这几层架构，被联想出来以撑持这种"无穷延展"。它能否不时，取决于三件事：主营业务能否链接提供健硕的现款流，尚在孵化中的方法能否快速逶迤为推行效益，以及追觅能否在如斯紊乱的扩张中，守住投资者的信任。

封面来源：《星球大战》

参考贵府

暗涌 Waves：《对话追觅俞浩：我本狂东谈主》

界面 · 新闻：《揭秘追觅"世界"：狂东谈主俞浩和他的百万亿好意思金梦｜生意头条 No.111》

财新 · 周刊：《深度丨争议言论、重金营销 俞浩与追觅的逐梦狂想》

界面 · 新闻：《追觅初度回应付于造车的一切》

误点 LatePost：《对话追觅俞浩：我的果真世界》

新浪财经：《独家｜追觅 CEO 俞浩里面「放狠话」：造车 PK 联想，手机跟华为小米「三分世界」》

IPO 早知谈：《对话明略科技投资东谈主徐腾：围绕 AI 及泛机器东谈主，开启产业投资 2.0》

36 氪：《追觅科技新基金完成首关》

第一财经：《" 2026 年顶流 CEO "，暂未拉动追觅阛阓份额增长》

IT 桔子：《最全盘货：一文看懂追觅搞的基金齐投资了哪些企业》2026世界杯(中国)